Heurísticas e Vieses

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As finanças comportamentais adquirem cada vez mais importância na compreensão dos eventos ocorridos no mercado financeiro. Por vezes, o racional das massas sobrepõe-se aos fatos concretos, como ocorreu com o LTCM no final na década de 80. No final das contas o fundo acertou em suas apostas, porém, o movimento de massa foi mais forte do que o previsto e, dada a alta alavancagem do fundo, não houve tempo o suficiente para que o mercado voltasse a racionalidade.

Até mesmo Isaac Newton já quebrou na bolsa de valores apostando em companhias que realizavam as grandes explorações em busca de especiarias. Nesta ocasião uma frase tornou-se emblemática:

“Posso prever o movimento das estrelas, mas não a loucura dos homens”.

O que falar então da Tulipomania.

A mente dos investidores sofre influência de Heurísticas e Vieses. São elas:

Heurísticas

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1 – Heurística da Representatividade

Nome em inglês: Representativeness heuristics

A heurística da representatividade tem como característica a classificação de uma coisa com base na semelhança com um caso típico ou comum. A parte pelo todo.

Ou seja, pode ser devido a maneira como a pessoa se veste, o jeito como usa o cabelo, sua tatuagem, etc. Isso tudo nos faz pensar em algum caso típico que, na verdade, talvez não revele nada sobre a pessoa.

Isso pode levar a um viés, encontrando incorretamente relações causais entre coisas que se assemelham umas às outras e perdendo-as quando a causa e o efeito são muito diferentes.

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2 – Heurística da Disponibilidade

Nome em inglês: Availability heuristics

Processo de julgar a frequência de dados segundo a facilidade com que similaridades vêm à mente, dada à limitada capacidade de manter concentração e esforço mental ao mesmo tempo

Quando um evento infrequente pode ser trazido facilmente e vividamente à mente, as pessoas tendem a superestimar sua probabilidade.

Por exemplo, as pessoas superestimam sua probabilidade de morrer em um evento dramático, como um tornado ou terrorismo. Mortes dramáticas e violentas são geralmente mais divulgadas e, portanto, têm uma maior disponibilidade.

Esta heurística é uma das razões pelas quais as pessoas são mais facilmente influenciadas por uma história única e vívida do que por um grande número de provas estatísticas.

Essa heurística também é conhecida como “Lei dos Números Pequenos”, é a tendência de generalizar e tirar conclusões de poucas amostras, que não representam um todo.

É fácil observar que muitos investidores tendem a usar essa heurística para embasar suas decisões de investimentos.

Por criarem uma tendência forte de generalizar a partir de poucas amostras, os indivíduos têm uma percepção estreita dos riscos e são mais propensos a cometerem erros.

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3 – Heurística de Ancoragem e Ajustamento

Nome em inglês: Anchoring and adjustment heuristics

A heurística da ancoragem e ajustamento pode ser definida como uma tendência que dificulta a pessoa de modificar o julgamento inicial de forma que este se ajuste às novas informações porventura recebidas.

A heurística de ancoragem e ajustamento corresponde a julgamentos sob incerteza, quando as pessoas devem realizar estimativas ou decidir sobre alguma quantia, elas tendem a ajustar a sua resposta com base em algum valor inicial disponível, que servirá como âncora. A âncora proposta pode influenciar a resposta final.

Vieses

1 – Viés do Excesso de Confiança

Nome em inglês: Overconfidence effect

É a tendência que leva a pessoa a confiar excessivamente em seus próprios conhecimentos e opiniões, além de superestimar sua contribuição pessoal para a tomada de decisão, tendendo a acreditar que sempre está certa em suas escolhas e atribuindo seus eventuais erros a fatores externos.

Dentre os motivos do qual deriva esse viés é de acreditarmos que a informação em nosso poder é suficiente para a tomada de decisão. Isso gera uma tendência de acreditar que somos mais inteligentes em controlar os eventos e riscos do que realmente somos ou que possuímos capacidade de análise acima da média dos outros agentes do mercado.

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2 – Viés do Status Quo

Nome em inglês: Status quo bias

É a tendência a preferir manter as coisas na situação em que estão, seja por não fazer nada ou por insistir em uma decisão já tomada, ainda que mudar represente a escolha mais proveitosa.

O comportamento de manter o status quo é comum em várias áreas.

Por exemplo, quando alguém instala um software, se depara com configurações padrões e, como não sabe o que fazer, mantém o software do jeito que está. E, nesse caso, geralmente é a melhor conduta.

Porém, escolher não fazer nada também é uma escolha. A zona do conforto convida o investidor a preferir não agir quando, em determinadas situações, ele deveria agir.

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3 – Viés da Ilusão de Controle

Nome em inglês: Illusion of control bias

Ocorre quando indivíduos equivocadamente pensam que têm o controle de uma situação e na verdade não têm. Isso torna as pessoas mais otimistas sobre os resultados esperados e mais confiantes na precisão de suas previsões.

A ilusão de controle seria uma reação dos indivíduos para aliviar o desconforto frente à incerteza.

Esse viés é muito comum nos investimentos. Muitas vezes achamos que temos controle da situação, mas na verdade não temos. O Mercado é soberano e pode nos esmagar se nossa mente não estiver atenta e consciente.

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4 – Viés do Otimismo

Nome em inglês: Optimism bias

É a tendência a superestimar a probabilidade de eventos positivos e subestimar o risco de ocorrerem eventos negativos em nossa vida.

Veja, bem, quando nos projetamos no futuro, temos uma maior tendência a acreditar que seremos ricos e saudáveis. É bem melhor (e mais confortável) do que a pensar que podemos sofrer um acidente, contrair uma doença ou perder o emprego.

Mas, será mesmo que vai ser assim?

Esse viés nos faz acreditar que nosso futuro será melhor do que o passado e que somos mais sortudos do que os outros.

Isso faz com que o fumante ache que nunca irá contrair um câncer de pulmão ou que o praticante de esportes radicais pense que sua chance de sofrer uma lesão é pequena, ainda que ambos conheçam bem as estatísticas.

É aí que mora o perigo.

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5 – Viés da Informação

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Nome em inglês: Information bias

A tendência para buscar informações mesmo quando não pode afetar a ação.

Em nosso mundo atual buscamos informação a todo momento. Internet, TV, livros, gurus, somos bombardeados o tempo inteiro.

Para piorar, quando vamos tomar decisões em investimentos temos que ter cuidado para não ficar buscando informação demais, muitas vezes sem sentido e sem acrescentar mais valor.